日产汽车将面临创纪录的负债

目前，市场对日产汽车（Nissan Motor Co。）现金生成能力的担忧日益加剧，因为该公司还有一年的时间来解决其财务问题，随后将迎来创纪录的债券到期高峰。

图片来源：日产汽车

　　日产汽车明年将有约16亿美元的债务到期，较今年略有下降，但到2026年，其债务将激增至约56亿美元，为彭博社自1996年以来汇编数据中的最高值。日产汽车2026年到期的债务包括日元、美元和欧元债务。

　　随着日产汽车的债务违约保险成本攀升至2023年3月以来的最高点，日元和美元债券的收益率溢价也升至今年的最高水平，债券偿付洪峰即将到来。

　　日产汽车发言人Shiro Nagai表示，截至今年9月底，日产汽车业务拥有超过1.3万亿日元（约合83亿美元）的净现金，流动性充足。Shiro Nagai还表示，日产汽车还与主要国际银行签订了信贷协议，为汽车业务和汽车销售金融业务提供资金，而截至今年9月底，日产汽车的可用资金超过了1.9万亿日元。

　　Shiro Nagai表示，日产汽车未来五年有“多种资金来源”偿还债务，包括汽车业务现金流、有利可图的汽车销售金融业务产生的股息和新债发行等。Shiro Nagai补充道，上述债券数据不包括有资产担保的证券。

　　然而，一个令人担忧的问题是，今年4月至9月，日产汽车部门的自由现金流（可用于投资或增加股东回报）已出现赤字。评级机构表示，日产汽车在这六个月期间的赤字超过了4400亿日元，原因是该公司利润下降以及投资负担增加，而日产汽车在未来几年仍需开发下一代技术，如电动汽车和自动驾驶技术。

　　同时，日产汽车的贷款数额也是日本汽车制造商中最大的。彭博社汇编的数据显示，今年第三季度（7月至9月），日产汽车的息税折旧及摊销前的贷款利润率为8，相比之下，丰田汽车为4.9，本田汽车为4.7，而日经225指数（Nikkei 225 Stock Average）中公司的平均值为3.3。

　　CMA数据显示，本月早些时候，针对日产汽车债务违约的保险成本升至约178个基点，为2023年3月以来最高。

　　债券价格也出现了类似变动。日产汽车发行的2030年到期的收益率为4.81%的美元债券利差跃升至高达234个基点，较今年低点回升了50个基点。彭博社汇编的数据显示，日产旗下金融部门发行的2027年到期的收益率为0.7%的日元债券收益率溢价也从今年的低点约51个基点跃升至约80个基点。

　　更令人担忧的是，日产汽车在其主要市场之一美国正面临逆风。美国下一任总统特朗普表示，他希望对在墨西哥建厂的汽车制造商采取打击措施，对从墨西哥进口的汽车征收超过200%的关税。而墨西哥是日产汽车的重要制造基地和市场。特朗普还称要对其他国家提高进口关税。